未來(lái)兩三年，將有近10家連鎖藥店上市，覆蓋近200億元的終端市場(chǎng)?！痹?1月舉行的第23屆全國(guó)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布會(huì)上，浙江華?？点y投資管理有限公司總經(jīng)理劉毅如是指出。近日，陜西省環(huán)保廳公布對(duì)老百姓大藥房陜西子公司的環(huán)保核查，預(yù)示著老百姓大藥房邁出了上市征途的實(shí)質(zhì)性一步。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在醫(yī)藥流通“十二五”規(guī)劃力促流通領(lǐng)域集中度提升的政策導(dǎo)向下，未來(lái)連鎖藥店走向集中的速度將加快，但伴隨這種兼并擴(kuò)張而來(lái)的是對(duì)于資金更多的需求，創(chuàng)業(yè)板恰好為連鎖藥店這類(lèi)“體量”不大的公司提供了融資的絕佳平臺(tái)，連鎖藥店上市可謂天時(shí)地利人和。上市有助于連鎖藥店強(qiáng)化自身話語(yǔ)權(quán)，提高議價(jià)能力。

上市融資潮逼近　　

隨著陜西省環(huán)保廳于日前公布對(duì)老百姓大藥房陜西子公司的環(huán)保核查，業(yè)內(nèi)終于看到了一直被寄予上市預(yù)期的老百姓大藥房在上市征途上邁出實(shí)質(zhì)性一步。根據(jù)公示，老百姓大藥房擬在A股上市，但沒(méi)有披露具體的上市方案。

據(jù)了解，老百姓大藥房目前已成功開(kāi)發(fā)湖南、上海、浙江、陜西、北京等14個(gè)省級(jí)市場(chǎng)，擁有門(mén)店500多家，總資產(chǎn)近10億元，凈資產(chǎn)近5億元，年銷(xiāo)售額近30億元。為加速擴(kuò)張步伐、減小上市阻力，今年5月老百姓大藥房全資收購(gòu)了常州萬(wàn)仁大藥房。若老百姓大藥房能如期上市，將成為我國(guó)A股首家連鎖藥店上市公司。

除了老百姓大藥房之外，益豐大藥房及開(kāi)心人等多家連鎖藥店企業(yè)也在積極籌備上市。益豐大藥房在2008年底獲得今日資本高達(dá)2億元人民幣的投資后，對(duì)未來(lái)幾年內(nèi)推動(dòng)企業(yè)成功上市已是磨刀霍霍。開(kāi)心人大藥房同年獲得花旗銀行控股的日本日興集團(tuán)國(guó)際戰(zhàn)略投資的注資，也聲勢(shì)浩大地展開(kāi)收購(gòu)整合以及開(kāi)直營(yíng)店兩大行動(dòng)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市的戰(zhàn)略目標(biāo)不斷發(fā)力。據(jù)透露，云南鴻翔一心堂也在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)待審，如果通過(guò)審核，明年IPO是大概率事件。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然目前踏入資本市場(chǎng)的連鎖藥店只有赴美上市的海王星辰一家，但從連鎖藥店龍頭企業(yè)最近的一系列動(dòng)作中不難發(fā)現(xiàn)，連鎖藥店上市潮已經(jīng)逼近。而在第23屆全國(guó)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布會(huì)上，劉毅更指出，其公司已經(jīng)投資了五六家連鎖藥店，都將很快上市?！拔磥?lái)兩三年，將有近10家連鎖藥店上市，覆蓋近200億元的終端市場(chǎng)?！?

湘財(cái)證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國(guó)棟進(jìn)一步指出，連鎖藥店在經(jīng)過(guò)多年的生存考驗(yàn)之后，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境及自身狀況都有了新的認(rèn)識(shí)，近年來(lái)也取得了較快發(fā)展，連鎖藥店已到了擴(kuò)張的階段，融資問(wèn)題顯得至關(guān)重要。創(chuàng)業(yè)板恰好為連鎖藥店這類(lèi)“體量”不大的公司提供了上市融資的絕佳平臺(tái)，連鎖藥店領(lǐng)域迎來(lái)上市潮，亦與時(shí)下醫(yī)藥企業(yè)扎堆上市的趨勢(shì)相合。　　

資本吸引力漸強(qiáng)　　

事實(shí)上，早在被稱(chēng)為“經(jīng)濟(jì)寒冬”的2008年，國(guó)內(nèi)連鎖藥店就已經(jīng)迎來(lái)了屬于自己的“資本年”。隨著海王星辰于2007年11月在紐交所成功上市，國(guó)內(nèi)連鎖藥店在2008年涌現(xiàn)出一系列“融資事件”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)年國(guó)內(nèi)連鎖藥店之所以受到資本的空前關(guān)注，與2008年的特殊經(jīng)濟(jì)環(huán)境不無(wú)關(guān)系。當(dāng)時(shí)中國(guó)股市不再堅(jiān)挺，而在一家媒體公布的十大抗凍行業(yè)排行榜中，醫(yī)藥行業(yè)赫然名列首位。藥品零售市場(chǎng)受醫(yī)改擴(kuò)容市場(chǎng)預(yù)期的刺激，大批國(guó)內(nèi)外風(fēng)投資金逐利而至。但從2009年開(kāi)始，資本對(duì)連鎖藥店的關(guān)注開(kāi)始從狂熱轉(zhuǎn)入謹(jǐn)慎，不少連鎖藥店企業(yè)因此紛紛修改上市時(shí)間表。

陳國(guó)棟認(rèn)為，導(dǎo)致資本態(tài)度轉(zhuǎn)變的原因是多方面的，主要原因則是：我國(guó)零售藥店集中度過(guò)低、規(guī)模效應(yīng)不強(qiáng)；在基本藥物制度下，零售藥店利潤(rùn)率明顯下降；連鎖藥店對(duì)終端的把控能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力以及提高附加值服務(wù)能力不強(qiáng)等。

然而時(shí)過(guò)境遷，連鎖藥店又開(kāi)始重拾資本興趣。今年出臺(tái)的醫(yī)藥流通“十二五”規(guī)劃提出，到2015年，藥品零售連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售企業(yè)銷(xiāo)售總額60%以上，連鎖藥店占全部零售門(mén)店的比重提高到2/3以上。不難預(yù)見(jiàn)，未來(lái)相關(guān)行業(yè)政策將力促連鎖藥店領(lǐng)域集中度提升，投資扮演并購(gòu)者角色的連鎖藥店龍頭企業(yè)，或?qū)⒔o資本帶來(lái)豐厚回報(bào)。

資本的進(jìn)入有助于連鎖藥店加速跑馬圈地，強(qiáng)化對(duì)零售終端的把控，提高自身話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)與醫(yī)藥工商企業(yè)討價(jià)還價(jià)的能力。事實(shí)上，近年來(lái)醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始感受到來(lái)自連鎖藥店的壓力，在終端把控上日益強(qiáng)勢(shì)的連鎖藥店不斷提高藥品落地的門(mén)檻，分給連鎖藥店的利潤(rùn)也越來(lái)越多，企業(yè)普遍感到OTC終端的營(yíng)銷(xiāo)越來(lái)越難做。而這也正是其吸引資本的關(guān)鍵所在。

但現(xiàn)實(shí)的困境不容忽視。在第23屆全國(guó)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布會(huì)上，南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)林建寧指出：“2011年零售終端競(jìng)爭(zhēng)激烈，增速下降為15%，零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，紛紛抱團(tuán)取暖，但各地開(kāi)辦新藥店的熱情不減。2011年上半年，我國(guó)藥店的數(shù)量比去年全年增加了16,929家，而連鎖企業(yè)的數(shù)量也增加了2409家，零售業(yè)態(tài)更加分散。”

陳國(guó)棟認(rèn)為，零售業(yè)態(tài)小而散，將使連鎖藥店的吸金能力大打折扣，即便未來(lái)一兩年內(nèi)將迎來(lái)連鎖藥店上市潮，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)給出的估值也不會(huì)像研發(fā)型藥企那么高。